إلى أين قادت أفكار أردوغان الاقتصاد التركي؟

الرئيس التركي رجب طيب أردوغان ليس السياسي الوحيد الذي لا يعجبه عندما تفرض البنوك في البلاد رسومًا باهظة نسبيًا على الناس لاقتراض الأموال.

 ما يميزه عن غيره هو إيمانه غير التقليدي بأسعار الفائدة المنخفضة وتصميمه على انتزاع السيطرة على السياسة النقدية من محافظي البنوك المركزية.

النتيجة: سلسلة من التخفيضات القياسية لأسعار الفائدة التي غذت التضخم الجامح وعجلت بانهيار العملة.

1. ما سبب ارتفاع أسعار الفائدة لدى أردوغان؟

يقول إنها تبطئ النمو الاقتصادي وتغذي التضخم. لقد أثارت هذه الأطروحة قلق المستثمرين الدوليين لسنوات. عانى الاقتصاد أيضًا من تضخم من رقمين وتحركات سياسية غير متوقعة كانت لها انعكاساتها على الاقتصاد التركي. كما أشار إلى تحريم الربا كأساس لسياسته.

2. هل حججه معقولة؟

عندما يرفع البنك المركزي أسعار الفائدة، تكون البنوك أقل قدرة على الاقتراض للاحتفاظ باحتياطيات إلزامية وتميل إلى الإقراض بمعدلاتها المرتفعة.

هذا يجعل قروض الشركات أكثر صعوبة وأكثر تكلفة وبالتالي يمكن أن يبطئ الاقتصاد. لكن فكرة أردوغان الثانية - أن أسعار الفائدة المرتفعة تؤدي إلى ارتفاع الأسعار - تتعارض مع النظريات الاقتصادية التقليدية.

3. ما هو أساس نظرية أردوغان؟

من المحتمل أنه يعتمد على خبرته الشخصية في إدارة الأعمال، ومعظمها في صناعة المواد الغذائية، قبل أن تبدأ حياته المهنية كسياسي. تقترض العديد من الشركات التركية بشكل كبير نسبيًا لتغطية نفقات التشغيل، مما يجعل التقلبات في تكاليف الاقتراض مصدرًا لعدم اليقين ورفع أسعار الفائدة كمصروف إضافي.

 من وجهة نظر أردوغان، تؤدي المعدلات المرتفعة إلى ارتفاع الأسعار لأن الشركات تضطر إلى نقل التكاليف المتزايدة إلى عملائها. وهذا يجعل الافتراضات التي يتبعها الاقتصاديون التقليديون، وهي أن أسعار الفائدة تشكل جزءًا كبيرًا من تكاليف الشركات وأن المنتجين لديهم قوة تسعير كافية لفرض إرادتهم على المستهلكين.

4. من يتفق مع أردوغان؟

تستند هذه الحجة إلى نظرية إيرفينج فيشر الاقتصادي بجامعة ييل حول العلاقة بين التضخم وأسعار الفائدة الاسمية وأسعار الفائدة الحقيقية.

يقول منتقدو هذه السياسة انها لا تنطبق على اقتصاد مثل اقتصاد تركيا، الذي يعاني من تضخم مرتفع بشكل مزمن ويعتمد على التمويل الأجنبي. ذلك لأن خفض أسعار الفائدة يقلل من عائد الاستثمار في الأصول التركية ، والعملة المحلية تميل إلى الضعف عندما يقرر الأجانب وضع أموالهم في مكان آخر. وهذا يزيد من تكلفة السلع المستوردة بالليرة ويؤدي إلى ارتفاع الأسعار أو زيادة التضخم.

5. ما الذي فعله أردوغان لتطبيق آرائه؟

رفعت العديد من البنوك تكاليف الاقتراض لمكافحة التضخم بعد الوباء. وذهبت تركيا في الاتجاه الآخر، حيث خفضت سعر الفائدة القياسي بمقدار 7 نقاط مئوية إلى 12٪ في 13 شهرًا حتى سبتمبر.

خلال تلك الفترة، ضعفت الليرة تدريجياً وتسارع التضخم. رفعت الحكومة الحد الأدنى الوطني للأجور في ديسمبر ويوليو للحد من الضرر على الأسر. أدى هذا إلى مزيد من تصاعد الأسعار، مما أدى إلى ارتفاع التضخم إلى أعلى مستوى له في 24 عامًا فوق 80 ٪ في أغسطس - وهو رابع أعلى مستوى من بين 120 دولة بحسب بلومبرج.

لقد مارس أردوغان عنادا ومكابرة، قائلاً إن ما تحتاجه تركيا هو المزيد من الاستثمار والإنتاج والصادرات، وليس أسعار فائدة أعلى.

6.  ما هو تأثير ذلك على الأسواق المالية؟

بدأت أسعار الفائدة على الديون التجارية في الاختلاف عن الأسعار المعيارية حيث امتنع المقرضون عن تقديم قروض أرخص على الإطلاق عندما كان المعروض من تمويل البنك المركزي قصير الأجل موضع شك. رداً على ذلك، فرضت السلطات النقدية قواعد لإجبار البنوك على تقريب أسعار قروضها من المعيار القياسي. كما اضطروا إلى زيادة حيازاتهم من الديون الحكومية المقومة بالليرة والسعر الثابت. ونتيجة لذلك، انخفضت تكلفة ديون الليرة، في حين ذهبت عائدات السندات الدولارية التركية ذات التصنيف غير الهام في الاتجاه المعاكس.

7. ماذا حدث للاقتصاد؟

أصبحت المنازل والسيارات والعديد من السلع الأساسية في متناول شريحة من سكان تركيا البالغ عددهم 84 مليون نسمة. بينما ضرب التضخم وصولا الى الطعام أصحاب الدخل المنخفض، بينما شهدت الطبقة الوسطى ضغوطا في مستويات المعيشة.

سجلت الليرة أدنى مستوى لها على الإطلاق مقابل الدولار في سبتمبر، على الرغم من أن البنك المركزي أنفق ما يقدر بنحو 75 مليار دولار لدعم العملة هذا العام، وفقًا لبلومبرج إيكونوميكس.

 8. هل يستطيع أردوغان تغيير مسار الاقتصاد التركي؟

أشار أردوغان إلى أنه سيفعل كل ما يلزم للحفاظ على سياسته ذات الأسعار المنخفضة كما هي. قال وزير المالية نور الدين النبطي للمستثمرين المحبطين من انخفاض عائدات السندات أنهم يستطيعون العثور على عوائد جيدة في الأسهم التركية.

مع اقتراب موعد الانتخابات في عام 2023، يشعر أردوغان بالقلق من تغيير المسار والمخاطرة بحدوث انفجار في معدلات الاقتراض قد يؤدي إلى مزيد من الألم للمستهلكين.

ولتعزيز الدعم الشعبي، أعلن عن مشروع بقيمة 50 مليار دولار لتوفير المنازل، ووضع حدًا أقصى للإيجارات، وألغى بعض قروض الطلاب، ووعد برفع آخر كبير للحد الأدنى للأجور. إنه يدرك أن الاقتصاد هو أكبر تحد يواجهه، ولا يستبعد الاقتصاديون إعادة التفكير في السياسة بعد الانتخابات.

عن "أحوال" تركية